原因如下：煤價大幅上漲的基礎并不牢靠，電廠庫存正在緩慢增加，疊加大秦線檢修月底結束。還有一個重要原因就是，下游對煤的抵觸情緒。正值用煤淡季，下游拉運市場煤積極性不高，很難復制去年冬天情景。部分主力電廠仍在吃庫存，并依靠年度長協(xié)和進口煤度日。
　　此外，除此之外，還有一個重要原因，就是除了秦皇島港存煤保持低位以外，其余環(huán)渤海港口存煤均處于中高位水平。五月份，隨著水電、新能源發(fā)電出力回升，電廠季節(jié)性煤炭消耗有所回落，庫存開始企穩(wěn)回升。隨著淡季效應的繼續(xù)顯現(xiàn)，預計電廠日耗很難再上一個新臺階。
　　近期，燃料油期貨2109合約自上周一低點(2273元/噸)一線連續(xù)拉升，重回元/噸區(qū)間。雖然昨日燃料油出現(xiàn)高位調(diào)整，但在航運需求前景穩(wěn)步回暖的背景下，預計高硫燃料油2109合約回調(diào)空間有限，后市有望重返強勢。

不過，隨著季節(jié)性需求旺季臨近以及大規(guī)模的基建投放預期，瀝青需求存在向好預期，這將限制瀝青的下跌空間。在這種情況下，筆者認為，瀝青期貨主力2106合約將呈現(xiàn)寬幅振蕩走勢，振蕩區(qū)間在元/噸，建議背靠3050元/噸頸線位輕倉試空。
　　近期，國際原油價格高位盤整。雖然供需基本面整體處于平衡修復狀態(tài)，但宏觀經(jīng)濟環(huán)境受制于仍未復蘇，對市場情緒產(chǎn)生一定擾動。產(chǎn)量限制逐步放松在月初的OPEC會議上，該組織決定實行克制增產(chǎn)。隨后3個月每次調(diào)整不超過每日50萬桶，同時繼續(xù)遵守2020年12月第12次歐佩克及其減產(chǎn)同盟國部長級會議商定的機制，每月舉行歐佩克及其減產(chǎn)同盟國部長級會議，以評估市場狀況并決定下個月的產(chǎn)量調(diào)整水平。
　　總體來看，市場對于會議結果反應較為樂觀。OPEC之所以會做出這樣的選擇，主要是因為全球原油供應端縮量的推動效應將邊際遞減，未來原油價格上行空間仍取決于需求恢復節(jié)奏。站在當前的時間節(jié)點，OPEC巨量減產(chǎn)已經(jīng)持續(xù)了較長時間，選擇逐步放松產(chǎn)量限制，將給予OPEC充分時間以適應市場。
　　以來，OPEC充分利用自身的產(chǎn)量控制優(yōu)勢，重新獲得了原油市場的價格主導權。筆者認為，此次增產(chǎn)制定的規(guī)則也明確反映出該組織克制、溫和的未來布局態(tài)度，有序增產(chǎn)暫不會對整體供需再平衡造成過大的擾動。另外，市場持續(xù)關注伊朗原油產(chǎn)量和出口問題。

有媒體報道稱，剛剛結束不久的新一輪伊核談判取得了新進展，與會各方已經(jīng)就部分問題達成了共識，伊朗正在起草一份恢復(核)協(xié)議的文本草案，這被視為此次談判取得進展的象征，美伊有可能實現(xiàn)和解。目前，伊朗原油產(chǎn)量約為200萬桶/日，若美伊關系緩和，未來或有100萬桶/日的產(chǎn)能缺口回補，對原油價格形成潛在利空。
　　針對伊朗問題，筆者目前保持謹慎態(tài)度，主要是因為美伊關系緩和預計是一個相對漫長的過程，伊朗原油產(chǎn)量增長對盤面形成的壓力將逐步釋放。活躍石油鉆井增加當前，美國原油日均產(chǎn)量為1100萬桶。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，美國在線鉆探油井數(shù)量344座，比前周增加7座，活躍石油鉆井平臺數(shù)量增加，意味著未來幾個月美國油氣產(chǎn)量將增長